大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平(píng)主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在(zài)以习近平(píng)同(tóng)志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议(yì)还(hái)提出，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施(shī)建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加州金融(róng)保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫(mò)斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对(duì)无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国(guó)家杜(dù)马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势显现，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字(zì)经(jīng)济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中(zhōng)一季(jì)度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估(gū)值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所波(bō)动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出(chū)行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好(hǎo)于预(yù)期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波(bō)上涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本(běn)面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能(néng)的(de)潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市(shì)场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为(wèi)代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类(lèi)资(zī)产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场及(jí)原(yuán)油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格(gé)走强(qiáng)，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及(jí)市(shì)场预期，美国银(yín)行业危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博(bó)弈使得(dé)海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服(fú)务(wù)消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落(luò)也表明国(guó)内(nèi)经(jīng)济仍处(chù)于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议(yì)强(qiáng)调“当(dāng)前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业(yè)催化和(hé)国内(nèi)政策驱(qū)动的数(shù)字经(jīng)济(jì)行情或(huò)反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结(jié)束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了(le)2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体(tǐ)回(huí)撤(chè)持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济(jì)担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据(jù)很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市(shì)场的战术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美联储(chǔ)、激(jī)烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和(hé卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗)港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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