作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月(yuè)11日(rì)，国家统计局公布了4月份(fèn)的通胀数据：4月份(fèn)居民消(xiāo)费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工(gōng)业生产者出厂价(jià)格同(tóng)比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅(fú)收(shōu)窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪(zhū)肉价(jià)格续降，出行(xíng)价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中(zhōng)，分(fēn)项价格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负(fù)仅一步之遥，是否到了需要担心通缩的时(shí)候？我们认为“通缩(suō)论”言过其实：一方(fāng)面(miàn)，今年初以来(lái)核心CPI有所反弹，意味着通(tōng)缩(suō)压力正逐步缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比(bǐ)回升，也指向当前经济仍在温(wēn)和修(xiū)复。下(xià)半年随着(zhe)生猪价格筑(zhù)底回升(shēng)、消(xiāo)费需求逐步回暖，物价水(shuǐ)平有望回归正常水平(píng)，通缩(suō)和(hé)通胀(zhàng)均不构(gòu)成当前(qián)主要矛(máo)盾。

　　目(mù)录

　　1、食品(pǐn)拉低通(tōng)胀(zhàng)，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格(gé)续降(jiàng)，出行价格上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　5、通缩言过其(qí)实，关注核心通(tōng)胀

　　以下是正文

　　食品拉低通(tōng)胀，核心通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘(qiào)尾、新(xīn)涨价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。从结(jié)构(gòu)上看，食(shí)品项(xiàng)仍是(shì)主(zhǔ)要拖(tuō)累(lèi)，4月食品价(jià)格环比下降(jiàng)1％、非食品价格(gé)则环(huán)比小幅上涨0.1％。剔除食品(pǐn)和(hé)能(néng)源后，4月核(hé)心CPI环(huán)比回升0.1个(gè)百分(fēn)点至(zhì)0.1％、同比持(chí)平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续(xù)降，出行价格上涨

　　食(shí)品方面，菜、肉(ròu)价格续降，仍是主(zhǔ)要(yào)拖(tuō)累(lèi)。受受生猪(zhū)产(chǎn)能充(chōng)足以(yǐ)及消费(fèi)淡季影响(xiǎng)，猪肉价格环比续降3.8％，但(dàn)降幅较上(shàng)月收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量上市，带动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非食品(pǐn)方面(miàn)，小长假出行需求带动旅(lǚ)游(yóu)价格(gé)环比上涨4.6％，受车企降价促销以及国内油价下降影响，交(jiāo)通工(gōng)具及交通工具用(yòng)燃料(liào)价格(gé)环比分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗弱(ruò)，同比降(jiàng)幅扩大

　　受国(guó)内外市场需求表现偏弱及国(guó)际大宗商品价格波动影(yǐng)响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时受上年(nián)同期高(gāo)基数的影响，同比降幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨价(jià)分别(bié)影(yǐng)响-2.6、-1.0个百(bǎi)分(fēn)点。国(guó)内生产(chǎn)资料、生(shēng)活资料价格(gé)环比分(fēn)别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金(jīn)价格走(zǒu)弱

　　分行(xíng)业看，国际(jì)原油价(jià)格波(bō)动带(dài)动国内油煤加(jiā)工(gōng)、化(huà)学(xué)原料及制(zhì)品相(xiāng)关行业价格环比(bǐ)分(fēn)别(bié)下(xià)降2.3％、1.1％；受国内需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期影(yǐng)响，黑(hēi)金采(cǎi)选及冶炼(liàn)、有色(sè)采选相关(guān)行业(yè)价格结束(shù)自去(qù)年底以来的强(qiáng)势(shì)表现，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在(zài)产能继持续(xù)释放、供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足的影响下，价格(gé)环比续降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的(de)历史较低水平(píng)，离转负仅一步(bù)之遥(yáo)，是否(fǒu)到了需要担心(xīn)通缩(suō)的时候？我们认为，应当(dāng)理性看(kàn)待物价数据，“通缩论”言过其实：一方面，去年(nián)下半年核心CPI同(tóng)比持续徘徊在0.6％的历史(shǐ)低位(wèi)，但今年(nián)初(chū)以来有所反弹(dàn)，意(yì)味(wèi)着通缩压力正在逐步缓解；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环比回(huí)升，环比走势(shì)均处(chù)于正常波动区间(jiān)，也指向(xiàng)当(dāng)前经济(jì)仍在温和修复。往前看，去年二、三季度受疫情影响供给(gěi)偏紧，CPI同比涨幅较高，高基(jī)数或对今(jīn)年(nián)后续CPI同(tóng)比(bǐ)读数持(chí)续造成(chéng)扰(rǎo)动。我们认为(wèi)，应更(gèng)多关注环比变(biàn)动情况以及核心CPI的走势。而随着下半年生(shēng)猪需(xū)求的回升，以(yǐ)及中央猪肉收储(chǔ)工作的开(kāi)展，生(shēng)猪价格有望筑底(dǐ)回升(shēng)，食品项对CPI的(de)拖累将有所缓(huǎ中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗n)解，下半年物价水平(píng)有(yǒu)望逐步回(huí)归至正常水平、整(zhěng)体将(jiāng)保持温和(hé)上(shàng)涨态势(shì)，通缩和(hé)通胀均不构成当前经济的(de)主要矛盾。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗