北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回(huí)答(dá)了(le)来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司(sī)带来(lái)的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电(diàn)在(zài)产业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段(duàn)由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部(bù)分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不(bù)在于(yú)是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困(kùn)难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为(wèi)了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股份占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都(dōu)在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的(de)预(yù)测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的(de)35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商(shāng)业(yè)模式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱(qián)的时(shí)候都有自己(jǐ)的(de)喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了(le)自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？大获成(chéng)功(gōng)，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投(tóu)资者(zhě)关于人工(gōng)智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因为(wèi)人工智能(néng)并不能取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是(shì)不(bù)能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的(de)机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低(dī)，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔在(zài)新能(néng)源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的(de)转变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们(men)有3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能(néng)够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事(shì)业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的(de)情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系(xì)统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制(zhì)定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的(de)天(tiān)量流动性，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在(zài)美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二次(cì)世界(jiè)大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发(fā)生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循(xún)健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不做别人(rén)做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比(bǐ)我(wǒ)们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币(bì)才(cái)能解决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现(xiàn)得非(fēi)常好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有两(liǎng)个原因(yīn)，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地(dì)方市(shì)中心(xīn)的空洞化(huà)却(què)是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人(rén)们(men)总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追(zhuī)索(suǒ)权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的(de)投(tóu)资(zī)决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多(duō)的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投(tóu)资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购(gòu)的(de)机(jī)会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公(gōng)司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的(de)资(zī)金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足(zú)够的(de)钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防御能(néng)力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好(hǎo)的(de)事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例(lì)如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到(dào)的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可(kě)以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些好(hǎo)的(de)建议(yì)，但格雷格(gé)是(shì)做出最终(zhōng)决定的(de)那(nà)个(gè)人。未来我(wǒ)们(men)还需要更(gèng)多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人不足(zú准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？)够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀(xiù)的经(jīng)理人(rén)，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿(ā)吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五(wǔ)大(dà)商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那(nà)些(xiē)生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格补(bǔ)充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的(de)投资(zī)机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商社的(de)两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是(shì)一(yī)个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要多，也(yě)仍然(rán)可以在(zài)国家的经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将(jiāng)同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够且股票(piào)很有吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过(guò)回(huí)购(gòu)来(lái)提升单股内(nèi)在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的(de)问(wèn)题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意(yì)志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自的(de)问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩(hái)子(zi)的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们(men)都非常(cháng)热(rè)爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理(lǐ)想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还(hái)不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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