一(yī)度(dù)被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资(zī)者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优(yōu)势(shì)，越来越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化(huà)而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为(wèi)低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下(xià)行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入(rù)市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了(le)大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于(yú)β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们(men)基(jī)金(jīn)管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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