金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符(fú)合中国(guó)人(rén)民银行要(yào)求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外(wài)央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债(zhài)券市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以与交易对(duì)手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银行(xíng)认可(kě)的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后(hòu)也可(kě)供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可(kě)的境外电子交易阴肖是指哪几个肖(yì)平台、境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在(zài)中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达(dá)成，交易一经达(dá)成即(jí)视(shì)为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机(jī)构和香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认可的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获(huò)得(dé)场外(wài)结算公司清算会(huì)员资格或(huò)作为清算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替(tì)代是指清(qīng)算(suàn)机(jī)构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种法律安(ān)排(pái)，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日(rì)将交易(yì)进行合约(yuē)替代(dài)，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为(wèi)三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外(wài)参与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中(zhōng)清算的(de)交(jiāo)易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人民(mín)币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结(jié)算安(ān)排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结阴肖是指哪几个肖算需(xū)要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独(dú)立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币(bì)账户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银(yín)行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付(fù)，由(yóu)境(jìng)内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàn阴肖是指哪几个肖g)互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购(gòu)售(shòu)业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人(rén)民(mín)币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清(qīng)算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行(xíng)和(hé)境外参加行的(de)业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相(xiāng)关的(de)境外投(tóu)资者在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者投资活(huó)动相(xiāng)关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配套的业务规(guī)则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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