今年A股市(shì)场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日(rì)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系(xì)列指数(shù)有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立(lì)中国特色(sè)估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会议或(huò)为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基(jī)金(jīn)首发的考核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述券商人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预(yù)计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上(shàng)报的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机(jī)构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今(jīn)年以来(lái)资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据(jù)发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有(yǒu)配置(zhì)央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的(de)重(zhòng)要基(jī)础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这(zhè)一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各(gè)类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国(guó)企板(bǎn)块的(de)投资(zī)逻辑(jí)是(shì)比较完备的(de)：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资(zī)本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金(jīn)经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑(sù)提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗(qí)下(xià)上市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核(hé)心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、四月的小说集，四月的小说好看吗国(guó)企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置(zhì)性的(de)需(xū)求。在(zài)中国特色估(gū)值(zhí)体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回(huí)购总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为(wèi)央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现出更低(dī)的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排(pái)做市(shì)商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数过去(qù)三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二(èr)、“四月的小说集，四月的小说好看吗中特估(gū)”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)四月的小说集，四月的小说好看吗值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确(què)表示(shì)今(jīn)年(nián)的(de)投资主线之一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体系(xì)推(tuī)动下，当(dāng)前国(guó)企价(jià)值重估(gū)行情有望(wàng)持续并形成(chéng)主线行情。

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