随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数(sh美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗ù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继(jì)续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息(xī)、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了(le)过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的(de)位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的(de)应激(jī)式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季报数据(jù)显(xiǎn)示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞(pú)泰(tài)来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的(de)是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了(le)显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前(qián)的生(shēng)产和(hé)生活方式(shì)带来(lái)重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的(de)评估(gū)这项技术革(gé)命给具体公(gōng)司和行业格局带(dài)来的(de)影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还(hái)没有明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个(gè)股出现了较(jiào)大回(huí)调，目(mù)前行业整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来(lái美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗)的发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发(fā)展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一(yī)如(rú)既往，不(bù)去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化。对中国经济(jì)的长期乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)。

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