昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前(qián)预计(jì)，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思)，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的(de)小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的(de)利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力(lì)可能(néng)对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具(jù)有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度(dù)经(jīng)济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也(yě)都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保(bǎo)持(chí)耐心”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反(fǎn)馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地(dì)区产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的(de)数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格(gé)在(zài)去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资(zī)金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的(de)备货意(yì)愿何时(shí)能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线资(zī)金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基(jī)差不再是(shì)以(yǐ)现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重点关(guān)注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期(qī)则(zé)视(shì)终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期地产织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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