5月(yuè)以来，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场仍在(zài)持续下(xià)跌(diē)，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎn上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表g)股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债务违(wéi)约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本(běn)正(zhèng)式出台了制造(zào)设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确(què)实(shí)看到由于线下(xià)场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实(shí)际结(jié)果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的状态变化(huà)还是需要(yào)更(gèng)长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会(huì)得到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定(dìng)投分(fēn)散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智(zhì)能(néng)应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国(guó)内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需(xū)要(yào)更(gèng)多更(gèng)先进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融(róng)基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来看，当下港(gǎng上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表)股(gǔ)市(shì)场具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的(de)相对(duì)悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资(zī)于港(gǎng)股市(shì)场。

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