金融界(jiè)4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合作相关(guān)业(yè)务(wù)，保护境内外投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市(shì)场秩序(xù)，中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)制定(dìng)了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责(zé)人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银(yín)行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基金运用人(rén)民币(bì)投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求(qiú)、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可(kě)在银行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展符合(hé)集中清算要求(qiú)的人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：目前(qián)“北(běi)向互(hù)换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认(rèn)可的(de)境内电子交易平(píng)台为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通(tōng)过(guò)中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构为银行间市(shì)场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的(de)境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者(zhě)开展集(jí)中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获得(dé)场外结(jié)算公司清算(suàn)会员开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查资(zī)格(gé)或作(zuò)为清算(suàn)客(kè)户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易达成后，境(开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查(chá)，对(duì)于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三(sān)个独(dú)立的(de)新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境(jìng)内银行(xíng)开(kāi)立人民(mín)币基本(běn)存(cún)款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在(zài)应急(jí)情况下所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符(fú)合中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案(àn)的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池(chí)独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外(wài)开立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务(wù)登(dēng)记及(jí)额(é)度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算所之间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境内(nèi)资源池存管(guǎn)银(yín)行应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的(de)名(míng)义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适(shì)时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国(guó)家外(wài)汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机(jī)构进入(rù)银行间外(wài)汇(huì)市场开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境(jìng)外参(cān)加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境(jìng)外投(tóu)资者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的(de)，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换(huàn)为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告(gào)有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设(shè)施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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