北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司(sī)“接班人(rén)”等热(rè)点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有(yǒu)一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者(zhě)能够在第(dì)一(yī)时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯(bó)克(kè)希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异(yì)的(de)业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯(bó)克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产(chǎn)品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的(de)历(lì)史，

蝴蝶会采蜜吗　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的(de)问题不在于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌(pái)推(tuī)向全球做过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在(zài)最初(chū)觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行(xíng)业是一个(gè)（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng蝴蝶会采蜜吗)，也不能(néng)减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常(cháng)出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部(bù)门积(jī)极(jí)地进行了(le)合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果(guǒ)公司(sī)在我(wǒ)们(men)仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每(měi)年的(de)权重都在(zài)增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是(shì)正确(què)的价格(gé)，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多(duō)人(rén)想要(yào)提高美国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子(zi)公司(sī)参(cān)与了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在(zài)于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个世界，但(d蝴蝶会采蜜吗àn)20年后，他们(men)正在(zài)赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其(qí)中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就(jiù)处于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成(chéng)本(běn)和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关(guān)于人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的(de)比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度(dù)非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在(zài)降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会(huì)有新(xīn)技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机会(huì)在相对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能(néng)源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做了(le)非常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望(wàng)能(néng)够在全(quán)国的每一个(gè)州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希(xī)望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来(lái)怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们(men)不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了(le)很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们(men)都知道(dào)，借了(le)很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不(bù)很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们(men)每个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发生什么(me)，因为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会是(shì)一(yī)个(gè)好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少(shǎo)数额的(de)货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失控。人(rén)们(men)会对(duì)货币(bì)失(shī)去信心，他们(men)的行为方式可(kě)能会(huì)完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可在(zài)技(jì)术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的(de)保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界(jiè)很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但好在(zài)我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复(fù)铁(tiě)路的长期(qī)运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，要(yào)长期为客(kè)户提供(gōng)可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)没(méi)有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时(shí)成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的(de)

　　关(guān)于是(shì)否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信(xìn)心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收(shōu)购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的(de)时(shí)候(hòu)，我们(men)需要(yào)足(zú)够的(de)资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我们(men)学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定(dìng)会继(jì)承我的(de)工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的(de)主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至(zhì)今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认(rèn)为是(shì)一个国家的资(zī)产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本还是会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来(lái)提(tí)升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配上都(dōu)存在各(gè)自(zì)的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如(rú)花钱要量入为出(chū)，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作(zuò)，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱(ài)自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地(dì)位？”

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